改革上市機制 壯大新股市場
陳振英 立法會議員
香港資本市場今年保持強勢，首次公開招股（IPO）市場表現尤其亮麗，全年集資額有望稱冠全球。國際投資者視香港IPO市場為投資熱土、爭先恐後而來，體現了中國機遇、香港優勢具有無可取代的吸引力。特區政府和港交所近年持續改革上市機制、完善投資環境，允許生物科技、特專科技和同股不同權企業上市，讓香港發展成為區內乃至國際重要的新經濟融資中心。內地企業申請來港上市提速增效，活水加快流入IPO市場。未來適度調整同股不同權企業上市門檻，為海內外企業來港上市提供多種便利，優質企業和資金持續湧港，壯大香港IPO市場，國際金融中心「金字招牌」必將更加閃亮。
香港今年首7個月共錄得53宗新股上市，集資總額約1,270億元，按年升幅超過6倍，包括在5月上市、集資410億元的全球最大電動車電池製造商寧德時代，不僅成為今年上半年全球最大規模的IPO，更創下香港自2021年以來最大型新股上市紀錄。還有超過210家企業正在排隊等候上市，不少機構均預測，香港今年大有機會重奪全球IPO集資額桂冠。
協助科企上市 增強投資吸引力
香港IPO市況火熱，既反映國際投資者看準中國超大規模市場機遇、香港國際金融中心內聯外通獨特優勢，也顯示特區政府和港交所持續改革上市機制取得成效。在推動新經濟企業上市方面，港交所近年先後允許未有收入的生物科技企業（《上市規則》第18A章）、特專科技企業（《上市規則》第18C章）以及同股不同權企業上市，今年更與證監會推出專線協助科企上市，並允許它們選擇以保密形式提交上市申請。香港今年首7月，53家新上市企業當中，就有10家是醫療健康企業，其中6家透過《上市規則》第18A章途徑上市。
在吸引內地企業來港方面，證監會和港交所於去年落實優化新上市申請審批流程時間表，在40個營業日內確認一般新上市申請是否存在重大監管關注事項，而合資格A股企業更縮短至不多於30個營業日內，為企業在制定上市計劃方面提供更大的確定性和透明度。連同寧德時代在內，今年首7個月共有10家內地企業以「A+H」股形式上市，集資超過800億元。
港交所更於月初落實IPO市場定價及公開市場改革建議，規定發行人首次公開招股時須將至少40%擬發售股份分配至建簿配售部分，同時引入兩項公開認購機制選項，讓發行人選擇有否回撥。相關改革提升新股定價及分配機制的效率和穩健性，平衡本地與國際投資者、散戶與大戶認購新股的需求，更為發行人拆牆鬆綁，提升香港IPO市場的國際競爭力。新制下首隻新股銀諾醫藥據報錄得5,364倍超額認購，暫居今年「超購王」第二位，正正反映新制對國際投資者的吸引力。
降低上市門檻 加快審批流程
改革沒有完成時，只有進行時。香港要鞏固提升國際金融中心地位，就需要持續優化完善上市機制，持續吸引優質企業和資金來港。自2018年上市規則改革以來，香港資本市場結構向新經濟領域轉型，新經濟企業佔香港市場集資總額近60%，對股票市場平均每日成交金額的貢獻由4.1%增至22.8%。目前同股不同權企業上市門檻仍高，僅限於「創新產業」公司，亦有400億元最低市值要求。建議檢討並調整有關要求，例如允許市值高於200億元，且已在港交所海外認可交易所上市的企業來港上市；「創新產業」公司定義亦應進一步放寬，只要企業業務具有獨特科技創新元素，且為該行業的前列企業便符合要求。
另外，為加快新股上市審批流程，港交所和證監會可參考「科企專線」做法，為優質企業設立上市前的指引服務專線。同時，參考已在海外主要交易所掛牌的企業作第二上市、透過《上市規則》18A和18C章途徑上市的科企可以保密形式提交申請的做法，允許來港雙重主要上市的海外企業在符合相關規定下，同樣可秘密申請上市，保障商業敏感資料，提高上市效率。
