【百家觀點】鮑威爾去留不只關乎特朗普榮辱
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美聯儲主席鮑威爾去留之所以重要，不單關乎鮑威爾甚至特朗普個人榮辱，更關乎貨幣政策的轉變，以至各資產類別表現。如今鮑威爾擺明車馬，依然故我，任由特朗普怎樣呼籲減息，都充耳不聞，繼續其央行獨立判斷，數據為本，不受總統等外力的政治干預。本身有否足夠理據？
數據為本 按本子辦事
基於目前最新形態看，純粹以數據為本，美聯儲按本子辦事，平衡物價穩定與充分就業的風險，觀乎最新的通脹和失業數據，前者並無太大降溫，後者亦無太大升溫，大可以繼續觀望為上，不必急於減息。這一點，跟鮑威爾多次公開發言所表示的，相當一致。
鮑威爾多次提及，要多觀望原因在於關稅戰。7月份貿易談判的期限未有正式執行，暫時看來8月有可能是期限，但主要視乎特朗普是否滿足於貿易夥伴提供給美國優待，而由於美國已陸續寄發更新的關稅率，一旦落實，關稅對物價以至經濟的影響，將在未來幾個月有客觀呈現，故此觀望亦是合理。
獲委任條件：力挺急進減息
外界擔心的不無道理，畢竟特朗普已在積極找尋鮑威爾的不足之處，甚至錯處，作為合情合理合法的炒人證據，而不是單純因為對方是央行行長便不能做任何決定。
面子攸關，特朗普當然已經出盡方法，希望在可行範圍內成事，但另一邊廂，他亦不失理性，不論是否聽信幕僚包括美國財長的力勸，始終明白事件有後果，勉強不了的，暫且拖上一拖，再積極創造條件，你說炒人不合法，他便着力搞到合法為止。
何況他最終的盤算，最差情況是，不肯配合減息的鮑威爾真的做到期滿，接任者必然心領神會，減息必須又快又多，那就是變相的任命條件了。假如美國總統特朗普發動全力，誓要把美聯儲主席鮑威爾拉下台，相信最終必可成真。事實上，空穴來風，未必無因，近日已有多位潛在候任人選公開發言，力挺特朗普的立場。
觀乎其在11月勝出美國總統大選後，當時11月便有經濟顧問寫就41頁的經濟綱領，為特朗普素來喜歡的關稅戰護航，相信最終可以得到特朗普信任並獲委任的，必須要在目前表明，減息不只必要，甚至愈早愈好，膽子要大，步伐要快，以便為債台高築的處境減壓。
若無換主席 年末前料減半厘
對於股匯債商品價格互動，關鍵在有否臨時成功換人之舉。若無這種外力，以關稅更新後，效果陸續浮現，則未來幾個月可以見到通脹是否高企，又或者失業會否增加，衰退風險是否增加，故此，10月和12月各減一次，每次25點子是合理期望。
相反，若臨時換主席，新人隨時主張急進減息，一起步已減50點子甚至75點子。果如是，美債短息急跌，孳息曲線會明顯傾斜，短線有捧場客，由長端轉出來。至於美元兌普遍外幣，亦可能在9月後明顯受壓，因為減兩次25點子只是起碼。
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