【股市縱橫】需求旺季紙價升 理文造紙走強
韋 君
港股昨反彈近1%扳上17,900水平，受到四季度需求轉旺帶動紙價上升，紙業板塊造好，理文造紙(2314)升逾1%，呈現低位走強之勢。集團從事生產及貿易原紙、木漿及衞生紙產品，主打生產包裝用牛皮箱板紙及瓦楞芯紙，分別在廣東東莞、江蘇常熟、重慶永川、廣西梧州、越南設有造紙廠。目前擁有5家造紙工廠，3家生活用紙工廠和1家造漿廠。
根據卓創資訊數據，11月初內地部分紙廠已上調了一輪文化紙出廠價格，企業價格層面續漲幅度在200元/噸至400元（人民幣，下同)/噸不等。如文化紙龍頭公司晨鳴紙業(1812)再發漲價函，宣布11月20日起，晨鳴文化紙系列產品價格上調200元/噸。
東興證券報告認為，展望四季度，行業需求在部分旺季效應和整體經濟企穩下仍有支撐，四季度紙價預計按季提升。綜合來看四季度造紙板塊業績仍有望實現按季改善。事實上，內地多家紙企在7月底已將銅版紙提價200元/噸，反映紙業需求持續上升支撐紙價上揚。
理文造紙今年6月底止中期業績，營業額122.07億元（港元，下同)，按年跌20.1%。純利3.08億元，按年跌61.4%；每股盈利7.15仙。派中期息2.5仙（已除淨)，上年同期派6.5仙。期內，集團總銷售量為302萬噸，產品平均每噸淨利潤為119元。上半年整體毛利減少40.9%至9.8億元，毛利率下降2.8個百分點至8%。
期內，包裝紙營業額97.63億元，按年跌25.2%，佔總營業額80%，分部盈利減少51.2%至2.98億元。衞生紙營業額增加14.7%至23.05億元，佔總營業額18.9%，分部盈利則下跌24%至2.17億元。木漿營業額下降35.4%至1.4億元，分部盈利減少80.2%至1,195萬元。
行業盈利改善 前景樂觀
可以預期，在下半年紙價連番上升下，行業盈利改善前景樂觀。理文造紙昨收報2.22元，升3仙或1.37%，成交268萬元。現價預測市盈率11倍，市賬率0.36倍，估值不貴。股價繼重上10天線後，再升上20天線水平，而50天線在2.25元，在紙價上升及大市氛圍改善下，可望升越50天線後，反覆上試2.80元水平，可順勢跟進，跌穿2元關止蝕。
本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。
