股市縱橫：擱置分拆 海螺創業回穩
韋 君
港股昨偏軟，環保板塊普遍靠穩，海螺創業（0586）擱置分拆垃圾發電業務上市後，股價低位有承接。集團主要從事提供節能環保解決方案業務、港口物流服務及投資建材公司。海螺創業持有安徽海螺集團49%權益，而安徽海螺集團為安徽海螺水泥股份（0914）及海螺新材（000619.SZ）之控股股東。
由去年底啟動分拆垃圾發電業務上市並獲上海證交所接納申請審議，最終在11月5日終止上市計劃。海螺創業公布，由於分拆於上交所獨立上市之建議不會進行，決定購回海創綠能餘下10.37%權益至全資擁有，現金代價9.39億元（人民幣，下同）。集團指出，因現行市況而決定不分拆海創綠能上市，故有關股權以重新獲完全控制權。
海創綠能從事垃圾發電項目，今年上半年營業額按年增16.5%至42.46億元，佔集團總營業額95.7%，分部利潤增加0.4%至7.76億元，毛利率則下降0.2個百分點至28.6%。上半年新投產/簽約垃圾焚燒發電項目7/4 個（含併購項目），形成垃圾焚燒發電投運/在手規模39,950/55,950 噸/日，位居全國前列。
管理層以市況不佳擱置籌備逾年的分拆行動，相信在集資定價未如理想之外，在拓展鋰電池回收新業務的發展進程及融資方面有所調整，不急於低價分拆上市。值得一提的是，中央上月推出1萬億元支持地方災後重建及改善工程，大為紓緩地方資金緊拙壓力，間接提升了地方在垃圾處理等環保拖欠資金改善，從而有利集團在資源調配上提升新業務的投入。
管理層已制定新五年規劃，今年是開局之年，重點是拓展新能源產業，加快推進鋰電池回收項目的全國布局，按照「一省一項目」的規劃，加快推進區域鋰電池回收處置中心的布點，提高單位產品的回收提取率。
回購行動至明年6月
另一方面，集團在10月20日宣布，計劃在市場回購不超過181億股，相當於已發行股份10%。回購股份行動至下屆股東周年大會結束時（約明年6月下旬），將以現有可用現金儲備及自由現金流為購回股份計劃提供資金。
海螺創業擱置分拆垃圾發電業務上市及公布回購行動後，股價自10月低位5.73元（港元，下同）反彈，昨天收報6.58元，升1仙，成交2,790萬元。預測市盈率4.05倍，息率6厘，市賬率僅0.24倍，估值吸引，可收集，上望8元水平。
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