安永湯哲輝：更多特專科企料尋港上市
A股IPO節奏階段性收緊 港可提供融資機會
考慮當前市場形勢，中國證監會上月底祭出大招，階段性收緊A股IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。安永華中區審計服務副主管合夥人湯哲輝接受香港文匯報專訪時認為，「收緊」並不是「暫停」，只是審核節奏放緩，符合國家戰略、產業政策的申報企業，尤其是解決「卡脖子」技術的「中國製造」和「中國創造」，期內仍有機會進行IPO。不過同時，他也建議擬上市企業也可尋求海外、境外上市融資機會。並預計，隨着A股IPO階段性收緊，將在下半年促成更多特專科技公司，通過「第18C章」赴港上市。◆香港文匯報記者 章蘿蘭 上海報道
對於中國證監會突然階段性收緊IPO節奏，坊間也存疑義，認為管理層利用行政手段加以干預，或拉低投資者對中國資本市場的信心。對此，湯哲輝直言，今次收緊，看似監管的政策調整，本質而言還是市場的推動，迫使A股IPO放緩腳步，在當前經濟環境下，A股投資人迫切希望通過調節一二級市場平衡，讓股市走出低迷。
內地曾九度暫停IPO 「救市」顯效
內地資本市場曾九度暫停IPO，暫停期間，A股指數、交易量、換手量等也的確有一定正向提升。「首次暫停IPO出現在1994年，當時股市低迷，持續了約一年半之久，暫停IPO確實達到了『救市』目的，其中滬綜指歷經33個交易日，漲幅就達到204%；最近一次暫停IPO發生在2015年，同樣也對滬綜指的下跌形勢起到了緩解。由此可見，IPO暫緩對短期內提振股市可以起到一些積極作用。」
湯哲輝說，與之前九次相比，今次「收緊」並不是「暫停」，只是審核節奏放緩，符合國家戰略、符合產業政策的申報企業，尤其是解決「卡脖子」技術的「中國製造」和「中國創造」，期內仍然有機會IPO；加之中國多層次資本市場已經建立，為高增長企業搭建了完善的融資通道，企業如果在滬深交易所IPO受阻，還可以尋求新三板、北交所的上市機會。
本輪僅收緊IPO 料時間不會太長
他指，歷次暫停、收緊IPO節奏的時間，從最短64天至最長269天不等，間隔時間中位數約101天，照此估算，本輪IPO收緊持續時間不會過長。在另一層面上，當下一批以新材料、新能源、高端製造、半導體產業為代表的新興行業蓬勃發展，將是中國經濟未來發展的攻堅力量，故此IPO收緊也不會長期持續，料在A股市場資金校正歸位後，IPO節奏就會恢復正常，屆時資本將持續賦能實體經濟，激發全社會創新創造活力。
港支持力度大 市場極具包容性
面對內地IPO節奏收緊的新形勢，湯哲輝仍建議，擬上市企業可兩手準備，亦可尋求海外、境外上市融資機會。他提及，為了吸引優秀的醫藥企業和特專科技企業，港交所設置了專門的18A和18C上市章節，允許滿足條件的未商業化公司在港交所上市，支持力度可見一斑，隨着A股IPO階段性收緊，料下半年會有更多的特專科技公司通過「第18C章」赴港上市。「港股市場極具包容性，新興科技企業赴港上市，是有很多標準可供選擇的，並不強調企業一定要盈利，企業可通過市值/收入，市值/收入/現金流等多套標準測試，以實現IPO之路。」
A股曾九度暫停IPO
IPO暫停 IPO重啟 間隔交易日
1994年7月21日 1994年12月7日 98
1995年1月19日 1995年6月9日 96
1995年7月5日 1996年1月3日 128
2001年7月31日 2001年11月2日 64
2004年8月26日 2005年1月23日 101
2005年5月25日 2006年6月2日 249
2008年9月16日 2009年7月10日 198
2012年11月16日 2013年12月30日 269
2015年7月4日 2015年11月6日 83
整理：香港文匯報記者 章蘿蘭
