人民幣升破7.2 人行穩匯率奏效
上調跨境融資宏觀審慎調節參數 鼓勵企業借用境外資金
為穩定匯率預期，中國人民銀行、國家外匯管理局昨日開盤前宣布，即日起將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1.25上調至1.5。專家指出，此舉意味着金融機構和企業外債額度上限提高20%，鼓勵跨境資本流入，傳達央行穩定匯率的意圖，對穩定市場預期有積極作用。消息公布後人民幣兌美元隨即大漲，升破7.2關口。◆香港文匯報記者 海巖 北京報道
在岸人民幣兌美元即期亦全天維持在7.18左右，貶值趨勢略有平抑。同時，人民幣兌美元中間價報7.1466，較前一日小幅升值20個基點，與前一日收盤價點差則超過700BP，凸顯監管層穩定匯率預期的意志。人行指，上述舉措旨在進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構。
跨境融資宏觀審慎調節參數，是全口徑跨境融資宏觀審慎管理重要的調節工具之一，被視為穩外匯的重要工具。根據2017年發布的《中國人民銀行關於全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關事宜的通知》，企業和金融機構的跨境融資風險加權餘額上限，等於資本或淨資產、跨境融資槓桿率和宏觀審慎調節參數三者的乘積；企業和金融機構的跨境融資風險加權餘額，即已經提用的未償餘額，不能超過這個上限。
改善跨境資本流動形勢
全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策是為便利境內企業借用境外資金，降低實體經濟融資成本而制定的一項融資便利化政策。企業可根據自身淨資產情況借用境外資金，外幣資金也可兌換為人民幣使用。華創證券首席宏觀分析師張瑜指出，跨境融資宏觀審慎調節參數上調，可提高企業和金融機構跨境融資的上限水平，鼓勵企業增加跨境融資，帶來跨境資本流入額度的提升，從而增加外匯供給，改善跨境資本流動形勢，起到穩定匯率的作用。同時，動用匯率調控工具，傳達央行穩定匯率的意圖，對穩定市場預期有積極作用，而且情緒上的穩定作用或大於實際影響。
外債額度上限提高20%
市場分析指出，目前企業、非銀行法人金融機構以及銀行類法人金融機構和外國銀行境內分行等三類主體的跨境融資槓桿率分別為2、1和0.8，宏觀審慎調節參數由1.25上調至1.5後，三類主體能夠借用的外債上限將分別由其資本或淨資產的2.50倍、1.25倍和1倍，進一步提升至3倍、1.5倍和1.2倍，即借用的外債空間進一步擴大，融資餘額上升20%。
這是時隔9個月央行與外匯局第二次上調跨境融資宏觀審慎調節參數。2022年10月25日，跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25，當時正逢離岸和在岸人民幣兌美元匯率跌破7.3關口，為2008年初以來低位。此次調整跨境融資宏觀審慎調節參數，同樣面臨人民幣匯率承壓的背景。
內地近期密集動作穩匯率
今年5月初至6月末，隨着美元走強，人民幣匯率出現一輪快速貶值，人民幣兌美元匯率從6.91快速貶至7.27。最近一周短暫企穩後，19日人民幣兌美元再度跌破7.2點位。在此背景下，近期官方表現出對匯率波動的關切，就穩匯率密集表態及動作。一方面，央行通過中間價引導市場預期，6月以來，人民幣兌美元匯率中間價持續大幅度地低於前一日匯率收盤價；另一方面，央行接連表態，中國人民銀行副行長劉國強7月14日在上半年金融統計數據情況新聞發布會上明確表示「堅決防範匯率大起大落」。另外，7月19日，財政部公告稱，將於8月2日在港發行120億元人民幣國債，較原計劃增加60億元，此舉有助於收縮離岸人民幣流動性，平滑離岸匯率波動，抑制人民幣貶值預期。
內地穩匯率措施
◆ 上調跨境融資宏觀審慎調節參數，由1.25上調至1.5，以壓制人民幣跌勢
◆ 昨日人民幣兌美元中間價不跌反升，較市場原估計高出750點子
◆ 中資大行在離岸市場拋售美元
市場評論
花旗銀行：此舉實質上允許銀行和企業從離岸市場借入更多美元，有利於緩解在岸美元流動性緊張，並降低做空人民幣的意願
瑞銀：此舉可讓境內企業能夠更多地利用離岸美元融資，用以增加美元供應，並減緩人民幣貶值壓力
瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰：政策組合拳向市場發出明確信息，將阻止人民幣跌向7.3元關口，有助於為月末的政治局會議可能推出的經濟刺激政策爭取時間
民生銀行首席經濟學家溫彬：未來監管層的匯率工具箱仍較充足，還有外匯存款準備金率、跨境融資槓桿率、境內企業境外放款宏觀審慎調節系數等工具，可在必要時繼續對市場預期進行合理有效引導
