股市縱橫：鎵產銷龍頭 中鋁有低吸價值
韋君
港股昨顯著下跌3%，恒指退至18,500水平，美息高掛氛圍續不利市場情緒。內地8月1日起限制鎵、鍺出口，勢必刺激鎵、鍺價格上升，作為鎵產銷商的中國鋁業(2600)周二曾逆市上升，昨天受大跌市影響急回，反而提供投資者低吸機會。
中國鋁業為央企，在港上市22周年，A+H股市值約1,200.3億元。主要從事氧化鋁、精細氧化鋁及鋁礦石的生產和銷售；原鋁、碳素產品、鋁合金及其他電解鋁產品的生產和銷售。
去年鎵產量146噸
金屬鎵是氧化鋁生產過程中提煉出來的副產品。中國鋁業為內地金屬鎵龍頭，擁有金屬鎵產能約200噸/年，2022年金屬鎵產量為146噸。金屬鎵在公司營收佔比中很小，出口限制預計對公司影響較小。不過，由於鎵是芯片等半導體不可或缺原材料之一，出口跟制勢必刺激鎵價格上漲，猶如稀土價格近年不斷上升一樣，對中鋁估值上升有正面影響。
今年3月底止首季業績，按照中國會計準則，中鋁營業額下降17.6%至662.79億元（人民幣，下同），股東應佔溢利下跌9.8%至18.13億元。其中氧化鋁產量減少10.1%至398萬噸，精細氧化鋁產量增加7.6%至111萬噸，自產氧化鋁外銷量上升4.8%至165萬噸。原鋁產量下降0.9%至153萬噸，自產原鋁外銷量增加5.4%至158萬噸。去年度全年營業額2,909.88億元，按年減少2.6%；股東應佔溢利41.92億元，下跌27.2%。
鋁業板塊今年以來表現疲弱，國泰君安(香港)近日發布研報指出，雲南省鋁企業的復產產能增長，鋁庫存的增長將持續。淡季鋁消費需求依舊疲弱，鋁加工企業的產能利用率保持疲弱。今年內地經濟步入復甦之年，中央制定5%左右的增長目標，並加大基建、新能源汽車消費、紓解房地產企業融資等政策，有利鋁產品需求回升，帶動鋁行業盈利增長。
中鋁昨收報3.42元（港元，下同)，跌0.13元或3.6%，成交8,020萬元。該股周二曾跟隨內地稀土概念板塊受捧而展現升勢，但昨日港股大幅回落影響，中鋁受短線回吐壓力下跌，但仍守穩10天線3.41元水平。過去兩個月股價由4.90元下跌至3.20元喘定，其間跌幅34%，現水平處大跌後回升走勢，進可攻、退可守。
該股現價市盈率12.68倍，市賬率0.96倍，遠低於中鋁A股市盈率23.6倍、市賬率1.85倍，反映港上市的H股股價大偏低水平。投資者不妨伺機收集，上望4元水平。
