恒指公司將推更多央指相關指數
央企估值不斷修復 料續成市場焦點
恒指公司在5月中推出「恒生港股通中國央企指數」，以反映央企作為第一大股東的香港上市公司整體績效。恒指公司指數總監黃偉雄上周接受訪問時表示，推出有關指數主要因應市場近年的需求，有見於央企改革持續推進，央企估值不斷修復，預期央企將會繼續是市場關注的焦點，且成為中國經濟快速增長的核心驅動力。央企指數的推出，相信有助投資者把握與央企相關的投資機遇，將會推出更多與央指相關的一系列指數。◆香港文匯報記者 周紹基
央企指數主要為可透過「港股通」買賣第一大股東為內地國資委的香港上市公司，該指數行業比重最高的四大類別，依次為能源業(佔27.1%)、地產建築業(佔16.7%)、電訊業(佔16.1%)、必需性消費(佔9%)。黃偉雄表示，由於內地銀行主要由國家財政部持有，故央企指數中，僅1隻招行(3968)屬金融業股份。另外，資訊科技業的數目也只有兩隻，故央指的表現，明顯跑贏近年恒指及國指表現。
央指上月升3.5% 恒指跌7.8%
單計2023年5月底止，央指的回報率有3.47%，而恒指的回報率為負7.82%，國指期內更跌8.08%。若根據央指成份股的數據，回溯由2021年開始起計，央指在大約兩年半以來，複合增長率為7.43%，而恒指同期要跌逾33%，國指期內更大挫42.6%，差距巨大。
央指跑贏大市，市場認為主要與央企在過去三年疫情期間，少受到影響，而加上內地強調中國特色估值（即「中特估」）概念，因而表現突出。中證監主席易會滿日前曾表示，要夯實「中特估」體系內在基礎，因為上市公司是國民經濟的基本盤，是資本市場投資價值的源泉。他指出，上市公司對國民經濟的代表性和引領性，未來會進一步增強，以內地為例，中國上市公司的營收達到內地GDP的60%，實體上市公司的利潤總額，佔規上工業企業的利潤總額也達50%左右。
易會滿強調，內地全力為投資者提供一個真實透明的上市公司，下一步將「認真抓好新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案的實施，會同有關方面着力完善長效化的綜合監督機制，持續提高信息披露質量，保持高壓態勢，從嚴懲治財務造假、大股東違規佔用等行為，推動上市公司提升治理能力、競爭能力、創新能力、抗風險能力、回報能力，以夯實中國特色估值體系的內在基礎。
央企高分紅屬性獲市場青睞
黃偉雄說，央企近年受市場青睞，正正受惠於估值重估概念及高派息率。「央企經營指標體系，已從『兩利四率』調整為『一利五率』，從重視收入規模轉向重視盈利能力與現金分紅。目前，央企的高分紅屬性獲市場廣泛青睞，截至今年5月底，央企的股息率超過6.3%，顯著高於同期恒指的3.8%，以及國指的3.85%。」
黃偉雄又指出，央企戰略性重組和專業化整合行為將提速，有助提高國有資產資源配置的效率，從而增強產業競爭力。近年中央也不斷引導央企上市公司，加大科技研發的投入，希望能打造原創技術的開發，尤其在「卡脖子」的環節去取得突破，所以央企同樣有其創新性質。
央指科技股金融股佔比較低
觀乎央指的構成，會發現央指中的科技股及金融股佔比偏低，使央指與恒指及國指的關聯度不高，相關系數僅0.85，故央指與大市走勢大相逕庭。此外，在截至5月底止，央指的市盈率為7.1倍，顯著低於恒指的11倍；而恒生滬深港通AH溢價指數收於142點，正處近5年來平均的高位水平。由於A股估值大致高於港股40%，使本港央企估值更有望得到重塑的機會。
黃偉雄透露，與他就央企指數議題接觸過的市場人士，主要為本港及本地客戶，他們都表示對製作與央指相關的產品，非常有興趣。他們也表示，在中央政府扶持下，央企的驅動力明顯更突出，相信「央企概念」會是一個長久的炒作概念。他期望，與央指有關的金融產品，可以盡快推出。
正研究央企+高息及央企+ESG概念
憑借對中國資本市場的深入了解，恒指公司未來還將繼續推出一系列指數，協助投資者捕捉不斷湧現的中國投資良機。黃偉雄透露，現正在研究「央企+高息」，以及「央企+ESG」的概念，看看能否融合成更多受市場歡迎的指數。
央指50隻成份股中，單計比重最高的20隻成份股，市值合共已接近3.9萬億元，約佔港股總市值11.3%（以上周五收市計，港股總市值約34.5萬億元），而每隻央指成份股的比重上限為8%，成份股需至少上市1個月，才會被考慮納入指數之中。
