內地復常路漫長港股回吐626點
進出口顯內外需求疲軟 專家籲政策續發力促增長
內地進一步優化防疫措施及中央政治局會議定調明年經濟工作，消息利好昨日港股曾一度升近300點，惟下午內地公布10月份外貿數據，進出口表現都差過預期，反映國內國外需求依然疲弱，港股反覆回落，收市跌626點，報18,814點，成交2,078億元，「北水」轉為淨流出50億元，是兩周來最多。經濟師亦指出， 隨着內地調整防疫政策，疫情可能出現反彈，部分防疫措施或不會太快取消；不過，中央的工作重點轉向促經濟增長，相信明年內地經濟會大幅反彈，總體有利港股後市。 ◆香港文匯報記者 周紹基
內地公布10項優化防疫措施，進一步縮小核酸檢測範圍，落實高風險區「快封快解」。另外，政治局會議定調明年經濟工作，稱要更好統籌疫情防控和經濟社會發展，更好統籌發展和安全，全面深化改革開放，兩項消息都大大提振了市場信心。不過，經濟師相對審慎，認為內地的復常之路剛剛起步，短期內無可避免會面對疫情反覆的局面，內地需持續政策發力促經濟增長。
瑞銀：未來3個月經濟仍疲弱
瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤指出，新措施下新冠病例估計不可避免地會大幅攀升，未來幾個月，一些防疫限制相信仍會持續。由於防疫限制仍會存在一段時間，線下的消費活動相信仍未能大幅反彈，使得未來2至3個月的經濟增長動能，可能仍會持續疲弱，為生產和供應鏈帶來困擾。
她說，如果內地退出「動態清零」的時間點，早於明年3月兩會前，例如在2月初或中旬，消費活動則可望更早迎來反彈。她預計，內地在走出疫情經濟重啟後，消費和服務活動將大幅反彈，但力度可能不及2020年中、歐美經濟重啟後的情況。
經濟重啟可能推動一些食品和服務業價格上漲，但整體CPI增速應大致穩定，明年CPI按年增速平均約2%左右。
汪濤稱，內地過去兩周，防疫政策明顯加速優化調整，為未來可能退出「動態清零」防疫策略作重要鋪墊，多地已取消大規模封控，並重啟辦公和商業活動，部分地方更允許密切接觸者和感染者居家隔離等，反映內地政府正努力應對當前疫情和經濟形勢快速變化，她預料，未來防疫政策的調整步伐，可能快於預期，到了明年3月兩會更可能有大幅調整。
10月出口負增長 逾兩年首見
有經濟分析師表示，內地逐步放寬防疫措施，已為投資者預期之內的事，昨日即使推出10項優化防控的新措施，也可能導致投資者趁好消息出貨。特別是內地海關發布了10月份的進出口數據，以美元計，10月份出口金額按年下降0.3%，為2020年6月以來首次出現按年負增長，增速較9月放緩6個百分點；進口按年下降了0.7%，為2020年9月以來首次按年負增長，增速較9月下降1個百分點。上述數字均低於各機構預測，使資金借炒作此項負面消息而推低大市，見港股昨日出現「反高潮」。
星展香港高級經濟師周洪禮表示，之前各個主要機構均預測，內地10月進出口數字，會有0.5%到3.5%之間的增長，今次的數據令很多人跌眼鏡，但部分原因與人民幣貶值有關。若將有關數據換算回人民幣計價，10月份進出口還是勉強有所提升。但他提醒，無論如何，10月份的進出口按年都低於去年同期，也低於各機構預期，這是一個值得警惕的信號。
他又補充，防疫措施繼續放寬，將在明年漸見成效，而且過去數月，很多「穩經濟」政策已出台，市場信心整體穩定，接下來市場會靜觀內地銷售數據，以及內房發展商情況去檢視刺激政策的效用。
信達國際研究部董事趙晞文則指，投資者會繼續憧憬內地防疫政策的進一步優化，所以整體市況仍處反彈回升的階段，暫時來看，若港股能守得住100天線以上，完成整固後，恒指在年底前有望上試2萬點關口。
港股A股十大投資方向
1. 新冠疫苗：可關注已開發代理吸入、鼻噴式疫苗的相關企業
2. 新冠藥：新冠口服藥是未來防控的重要保障
3. 抗原檢測：自我監測中將起到重要作用，需求有望提升
4. 藥店：藥物需求提升帶動藥店銷售，利好大型連鎖藥店
5. 中藥：相較其他賽道政策支持更高，抗疫中藥確定性高
6. 醫療器械：院內外消費回溫，短期家用製氧機需求或攀升
7. 在線診療：剛需和抗疫應用場景驅動下，行業有望高增長
8. 醫療服務：剛需醫療恢復快於消費醫療
9. 線下消費：抗病毒抗菌或成短期主題，婚戀消費需求逐步釋放利好黃金珠寶
10. 出行：境內遊需求有望快速回補，可超配航空
市場分析內地優化防疫政策
華泰證券固收團隊：
◆明年海外衰退陰影下，外需放緩是大勢所趨。內需在疫情優化、重新開放背景下，消費場景預計明顯好轉，是經濟增長的核心因素。
保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威：
◆本月稍後召開的中央經濟工作會議預計將提供更多細節，料較去年更加積極。迄今為止，政府在防疫和房地產方面的政策超出預期。
仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟：
◆預計下一階段的經濟工作將針對社會有效需求偏弱的矛盾，以消費的基礎作用和投資的關鍵作用為支持，重點着眼於擴大國內需求，以抓重大項目建設、促進製造業產業升級、擴大有效投資為抓手，以深挖潛、重視大宗消費、促進消費復甦為補充，通過穩定市場主體信心和居民部門預期、調動企業部門和社會資本積極性、增強經濟內生增長動力。
