【證券分析】板塊炒味濃 鑫苑服務望補漲
香港智遠首席分析師 肖文
雖然臨近春節假期，但是�瓻�近期仍受外圍局勢及宏觀經濟回暖等因素影響持續向上突破，近期更是一度突破29,000點關口，其中物業管理股更是受到資金追捧強勢上升。但與此前頭部公司的集中上漲不同，此次板塊中的中小市值公司漲幅普遍放大，追落後效應明顯，近期可關注該部分個股的補漲機會。
鑫苑服務(1895)於2019年10月來港上市，背靠美股上市母公司鑫苑置業。截至2019年3月31日，公司已簽約管理的物業覆蓋內地超過35個城市，在管總建築面積約為1,580萬平方米。公司近年來業績增長勢頭迅猛，2018財年營業收入達到3.93億元（人民幣，下同），近三年複合增長率達到約31.3%，同期淨利潤錄得7,610萬元，近三年複合增長率高達71.1%。此外，若以2018年的資料做橫向對比，公司的毛利率水準達到上市物業管理公司的第六位，盈利能力位居行業前列。
主拓第三方項目 增值服務可期
區別於其餘大型房企分拆的物業管理公司，鑫苑服務在項目獲得方式上更偏向於對外開拓，截至2018年12月31日，公司已簽約未接管項目中第三方項目佔比近六成，佔比已簽約未接管總面積比例超過五成，項目結構優化成效顯著。在業績快速增長的同時，公司也能更容易同步擴大公司的品牌影響力，可為後續的業務擴張積累更強的競爭優勢。
除了傳統的住宅物業之外，公司現已覆蓋辦公、商業綜合體、產業園、文旅、酒店等多種業態，並加強與地產商的戰略合作模式，實現「泛物業產業生態圈」的多元化業務佈局。同時公司也以「鑫一家APP」為基礎，通過「慷寶雲」構建起了一站式智慧社區運營平台，目前註冊終端用戶已逾六十萬。通過科技賦能促進增值服務的迅速增長，實現線上線下相結合的「OMO」新社區商業模式。截至2018年公司增值服務的總收入佔比已達到19.7%，若能保持該增長勢頭，未來有望進一步提升公司盈利能力。
截至目前，從股價走勢上看，公司上市後的回落調整近乎結束，近期已實現觸底回升，本月股價已累計漲超15%。而從公司資料顯示，截至2019年7月31日止7個月，公司的收益已經同比增加約41.4%，全年業績增長的確定性較強，預計三月業績期仍有望再度迎來上漲行情。且相對於龍頭公司，未來鑫苑服務有望具備更高的成長彈性，可關注長期佈局機會，短期上望2港元，中長期有望回升至4港元以上。
