智庫：今年首季宏觀槓桿率升4.4個百分點
香港文匯報訊（記者 海巖 北京報道）國家金融與發展實驗室最新發布報告表示，2022年一季度內地宏觀槓桿率從2021年末的263.8%上升至268.2%，上升4.4個百分點，升幅明顯。
報告認為，疫情仍是最大不確定性，導致經濟下行壓力加大。「從當前宏觀經濟運行狀態來看，外部衝擊的負面壓力依然較大，第二季度經濟增速很可能不及預期。如果全年經濟增速不及5%，槓桿率或將上升近10個百分點。」
該份由社科院金融所所長、國家金融與發展實驗室主任張曉晶負責及撰寫的報告指出，受疫情衝擊，2020年和2021年這兩年中，宏觀槓桿率總共上行了17.3個百分點，其中2020年上行了23.6個百分點，2021年下降6.3個百分點。
今年第一季度再度出現槓桿率上升的態勢，一個季度即上升了4.4個百分點，處於歷史上較高的增長速度。一方面，經濟增長的三重壓力不減，經濟增速仍處於較低的位置；另一方面，債務增速提高，帶動宏觀槓桿率上升。
從槓桿率結構上看，首季帶動宏觀槓桿率上升的主要是非金融企業部門，上升了4.1個百分點，佔到全部升幅度的近95%；政府部門槓桿率也有小幅提高，居民槓桿率則基本未變，房地產貸款較為穩健。
非金融企業佔比近95%
報告提到，非金融企業槓桿率開始較大幅度反彈，第一季度上升了4.1個百分點，「但並未根本扭轉企業資產負債表式衰退風險，企業投融資意願仍然不強。企業槓桿率抬升主要由於利率極低的票據融資大規模放量，企業長期貸款增速仍在下降。」一季度票據融資以35.3%的速度暴增，票據融資和未貼現的銀行承兌匯票合計增加8,818億元人民幣，同比多增1.04萬億元。
倡增發國債穩增長
報告認為，目前美聯儲正處於加息周期中，人民幣匯率有貶值壓力，對貨幣政策的進一步寬鬆帶來制約，而且在市場預期偏弱、企業面臨資產負債表式衰退情況下，貨幣寬鬆的效果也有限。
報告建議，當前在風險可控的前提下擴大國債發行規模，支持中央提出的全面加強基礎設施建設，發力穩增長。
