椽盛資本投資總監 曾永堅

中美瑞士經貿會談達成共識並於周一下午發表聯合聲明，兩國同意90天暫停關稅期，當前雙方對等關稅均為10%（美方取消91%的報復性關稅，24%的關稅於初始的90天內暫停實施，但美仍有多20%的對華芬太尼關稅）；此外，兩國皆同意建立中美經貿磋商機制，相信這將有助解決雙方於經貿領域關切的問題。

這次會談的進展及結果皆超出市場預期，尤其關稅下調的幅度，顯示雙方都意識到關稅勢必打擊全球經濟增長。故此，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發布後，隨即提振環球金融市場的投資情緒，令市場短期內風險偏好改善。接下來，市場將關注中美未來90天蜜月期內可達成多少細分領域而詳細的貿易協議。

戰線料轉向個別行業

事實上，美國這次於關稅戰作出大讓步後，將令未來美中關稅戰場，由全面貨品轉為個別行業，因美國總統特朗普自重返白宮後的經濟目標之一就是將相關產業鏈搬回美國。就種種跡象看，特朗普的關稅招數大致分兩條戰線，其一是「對等關稅」──即對所有貨品從價徵關稅；另一條是對個別行業徵收關稅。

此外，特朗普的另一最主要經貿目標是大幅削減美中貿易逆差，預計這將是未來雙邊對話的重點。若美國認為不能達成此目標，對華關稅政策還有可能反覆。必須留意的是，特朗普於談判桌上經常出爾反爾，故特朗普的作風仍是未來談判最大的不確定因素。

無論如何，基於未來美中貿易談判發展仍存在不確定性，預計中資企業勢將把握90天休戰期間再次提早付運，其間中資出口和製造活動將會加快，這除將推動中國5月份起出口活動反彈外，亦將帶動製造業數據及整體國內生產總值（GDP）上升。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）