耀才證券研究部分析員 鄧均樂

本周，環球股市繼續下挫，上周引發市場憂慮的利淡因素幾乎沒有改變。期內，擁有今年FOMC投票權的聯儲官員James Bullard 和 Loretta Mester相繼發表「鷹派」言論，與此同時，美國的經濟數據超出預期，首次申領失業金人數意外跌至5個月低位，亦間接支持了聯儲進取加息的理據。

值得留意的是，美國國債息率雖然一同抽升至逾10年來的高位，但長短債息倒掛的情況卻是20年來最明顯。目前2年期與10年期債息相差0.44厘，迫近2000年最多的0.47厘，亦令市場憂慮美國經濟能否持續支撐強勁的加息步伐。下周美國將公布通脹指標8月個人消費支出（PCE）物價指數及核心PCE物價指數，投資者可以先留意美國面臨的通脹壓力會否放緩。

上文提到，美元一枝獨秀會引起他國的走資壓力，內地方面，離岸人民幣曾經跌穿自中美貿易戰的紀錄低位，引發內地與香港股市的沽壓。緊隨其後，人民銀行接連表示要維持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定，「逆周期因子」再現後人民幣即期收升過千點子，股市的跌勢亦出現了放緩。不過，內地的經濟數據仍然較為參差，雖然官方製造業採購經理指數（PMI）升至50.1 重返擴張區間，但財新統計的數據卻跌至48.1，差過市場預期並繼續位於收縮，官方要維持匯價穩定，相信仍然要靠更多方面的政策，才能收窄中美的息差。

恒指未到「終極一跌」

下周內地並無重要經濟數據公布，投資者只好觀望10月16日中共二十大所提出的施政方針，在此之前股市探底的機會仍高。恒指於本周再度跌穿逾11年低位，回顧自9月22日起，指數一直出現跟3月15日低位「底背馳」的現在，但指數往往出現高開低走，以及一浪低於一浪的格局，這種「陰跌」的現象證明目前仍然未到熊市終極一跌的悲觀階段。筆者上周提過，以基本因素以及技術走勢作出分析，均指出恒指需要下試16,000點的水平才能出現超跌反彈的情況，投資者宜耐心等候。