能源及股市分析家、浸會大學退休教授、專欄作家「張公道」周全浩教授

港股近期於18,235點至22,000點的區間，大幅波動，跳上跳落，簡直是毫無蹤跡可尋，測市倍感困難。但大跌市已於3月中的18,235點見底，機會卻極高。多種指標反映，目前是處於最後築底的階段，意指在多年偏低的水平， 打穩基礎，遲些回升。

大市於3月正式跌離重要的支持區底部24,000點，迄今已達兩個半月，其間形成某種形式的「頭肩底」形態；只要6月中之前守穩於18,235之上，形態便成立。上述以走勢理論作判斷，應有相當參考價值。

下面以股市的日常運作及客觀環境因素作分析。最近由去年2月頂點31,183點開始的大跌市，已經反覆下跌一年零三個月，期間不斷有人拋售及接貨，經過十五個月的時間，要沽售者已沽得七七八八 ，那些接了貨者，很多人已有打持久戰的準備，不會在如斯低殘的水平沽售，因此大市的交投日漸萎縮，只要細看每月的成交量便會清楚：4月日均為1,165億元，5月迄今為1,124億元。此等數字與坊間「專家」所說的北水流出流入，全無關係，後者乃股評人隨手拈來解釋市況的東西，並無意義。

現時個股估值十分低殘

倒是股份的估值及客觀環境非常重要。無疑估值已經十分低殘，以上周五收市之19,898點計算，恒指已經跌穿276個月（ 23年）的移平線。以最重要的一隻領袖股騰訊（0700）計算，現價354.4元 ， P/E已降至12.27倍，以一隻高增長股看，是否非常具吸引力？稍後疫情退卻，國家調整對科網股的監管，很難想像其股價不會急速回升。這裏只是引一個例子，並無推薦該股的意思。但「均值回歸」的精髓乃「平買貴賣」，待股價極低殘時吸入，大大偏高時沽出。

客觀環境方面，除卻疫情外，西方國家對中國的打壓似乎方興未艾，它們仍然不肯面對無法鬥倒中國的事實，在金融及科技層面的打壓仍嚴厲。猶幸中央政府亦知事態嚴重，保經濟及就業，與金融市場穩定及大企業順暢運作，息息相關。待科網業的整改稍為放鬆，以及穩金融市場的措施相繼出台，港股有望回穩。

今周高點或升回21000

今周的大市恒指的高點很可能升回21,000點左右，低點則可守於19,700之上。除非外圍股市又大瀉，或俄烏衝突演變成北約與俄國直接衝突，則作別論。下半年的港股必有一番風光，手上揸了貨者，何不趁着旅遊重開，外出探訪親友及觀光，暫忘股事。

註：作者著有《你要知道理財投資的88件事》，亮光文化出版社，2020年1月。

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