著名經濟學家宋清輝

近期，A股持續震盪調整。造成這種局面的因素是多方面的，比如上方套牢盤的強勢施壓，新冠肺炎疫情全球確診及死亡人數大幅增加，美國CPI飆漲，以及近期俄羅斯與烏克蘭之間的衝突等，這些都使得市場風險情緒進一步升溫。在這種情況下，即便內地各項經濟數據向好，但長期有着「跟跌不跟漲」習慣的A股也難以走出強勢的獨立行情。

有個段子說人生有三大錯覺，手機在震、有人敲門和她喜歡我，我認為還可以加上一個：A股將漲。中國GDP能夠突破百萬億元大關，能打贏脫貧攻堅戰，能穩住房價，能成功舉辦各大類型賽事，能神舟上天蛟龍入海，眾志成城的奮鬥者接連創造奇跡，但奇跡似乎常與A股無緣。經濟狀況良好，未來預期向好，可A股就是長期疲軟。換句話說，在基本面都屬於好牌的情況下，A股卻走得一塌糊塗，這也是一大難解之謎。

基本面不存在致命性問題

對於樂觀的投資者而言，A股大面積下跌是難得的抄底機會。整體來看，2021年至今的A股依然處於震盪盤整之中，但我認為，只要宏觀經濟不出現「黑天鵝」般的系統性風險，A股自身基本面不存在致命性的問題，那麼，數千股齊齊下跌的悲壯行情，就並不是因為上市公司本身存在問題，而是隨着市場情緒波動作出的應激反應。

既然如此，在基本面沒有發生重大改變的情況下，股市必然會經歷一場修復的過程，因大跌出現大面積市值蒸發的個股自然也會逐漸修復回原本的位置，有些個股還會借此機會價值重估，即回調後還能繼續走高至新的合理位置。雖然概率不高，但在這種狀態下，還是要關注時不時就爆雷的上市公司，以及可能波及的上下游企業、相關行業和產業，畢竟繼續趨嚴的監管需要投資者有更為謹慎的意識，在A股整體發展依然不夠完善的狀態下，這種意識也會令股市的活躍程度樂觀一點，按照7年8個月的間隔，A股階段大高點或許會在2023年2月達到；若是再謹慎一些，階段大頂點的時間可以遞推至9年，即預測2024年6月前將到一個階段高點。

四個理由支持股市上漲

若是硬要為上述股市上漲的分析寫個支撐，我一共有四點理由：一是今年全國兩會結束後，政策的再發力將繼續為資本市場增添活力；二是新一輪基礎設施建設和大量新興產業的啟動，將繼續為經濟發展夯實基礎；三是流動性的緩解釋放資金壓力，對股市能起到一定的修復作用；四是中國將進一步強化對新冠肺炎疫情的管控，穩定社會信心。實際上，這些上漲理由或者相類似的理由，都是萬變不離其宗的，只要契機到了，股市自然會強勢起來。我認為，現在的恐慌實際上是為後期上漲行情作的鋪墊。

作者為著名經濟學家，著有《強國提速》。本欄逢周一刊出。

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