今年中國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱「三重壓力」，宏觀政策定調穩字當頭、穩中求進，政策發力適當靠前。中國人民銀行副行長劉國強昨日表示，當前重點的目標是穩，政策的要求是發力，貨幣政策要充足發力，「把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方」，同時「抓緊做事、前瞻操作，走在市場曲線的前面。」◆香港文匯報記者 海巖 北京報道

劉國強出席國新辦發布會時表示，在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務於穩，不利於穩的政策不出台，有利於穩的政策多出台，做到以進促穩。

至於貨幣政策如何發力？他指包括三方面，一是充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方；二是精準發力，要致廣大而盡精微，金融部門不但要迎客上門，還要主動出擊，按照新發展理念的要求，主動找好項目，做有效的加法，優化經濟結構；三是靠前發力，一年之計在於春，抓緊做事，前瞻操作，走在市場曲線的前面，及時回應市場的普遍關切，別讓市場「哀莫大於心死」。

加大支持小微企科創綠色發展

「當前宏觀槓桿率持續下降，為未來金融體系加大對小微企業、科技創新、綠色發展的支持創造了空間。」劉國強指出，五個季度宏觀槓桿率下降，為未來貨幣政策創造了空間，槓桿越低空間越大，預計2022年宏觀槓桿率仍然會保持基本穩定。

1月17日，央行推動1年期中期借貸便利（MLF）和7天期公開市場操作利率各下降了10個基點。人民銀行貨幣政策司司長孫國峰在發布會上說，這體現了貨幣政策主動作為、靠前發力，有利於提振市場信心。政策利率的下行使貨幣市場和債券市場利率也相應下行。

LPR會及時反映市場利率變化

至於1月20日即將報價的LPR會否跟隨下調？孫國峰回應指「LPR報價行報價時綜合考慮自身資金成本、風險溢價和市場供求等因素，LPR會及時充分反映市場利率變化，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。」

劉國強亦強調，資金成本、市場供求、風險溢價等因素都會影響LPR報價，以及公開市場操作利率、中期借貸便利利率、存款利率監管等，對資金成本也會產生影響。20日，商業銀行會給出最優的貸款報價利率，商業銀行對資金成本等各種因素比較敏感，會及時考慮各種因素的最新變化。

至於後續進一步降息和降準的空間有多大，劉國強表示，存款準備金率經過幾次調降後，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，「無論是與其他發展中經濟體還是與中國歷史上的存款準備金率相比，這個水平都不算高，因此下一步進一步調整的空間變小了，但仍然還有一定的空間，我們可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。」

利率方面，他說，隨着利率市場化改革的推進，中國市場觀察利率要有兩個角度，除了看人民銀行的政策利率，還要看實際的貸款利率變化結果。2021年全年企業貸款利率為4.61%，是改革開放四十多年來的最低水平。

將保持人民幣匯率基本穩定

對人民幣匯率，劉國強稱，匯率雙向波動是常態，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，這是我們的目標。匯率可能會在短期內偏離均衡水平，但從中長期看，市場因素和政策因素會進行糾偏。「持續的單邊升值或持續單邊貶值，在大國很難出現，在中國更不可能出現。因為我們的宏觀調控有度，也沒有大水漫灌，微觀市場機制也比較有效，總體保持合理均衡、基本穩定。」

今年貨幣政策發力點

1、保持貨幣信貸總量穩定增長，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，引導金融機構有力擴大信貸投放，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配

2、保持信貸結構穩步優化，落實好支持小微企業的市場化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導金融機構增加對信貸增長緩慢地區的信貸投放

3、保持企業綜合融資成本穩中有降，發揮貸款市場報價利率改革效能，穩定銀行負債成本，促進企業綜合融資成本穩中有降，推動金融系統向實體經濟讓利

4、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定

整理：記者 海巖

2021年金融數據

◆ 新增人民幣貸款19.95萬億元，同比多增3,150億元

◆ 社會融資規模全年增量是31.35萬億元，比2020年少3.44萬億元

◆ 2021年末，全國房地產貸款餘額52.2萬億元，同比增長7.9%，比2020年增速低3.8個百分點

◆ 2021年末，廣義貨幣供應量M2和社會融資規模分別同比增長9.0%和10.3%，同名義經濟增速基本匹配

◆ 2021年末，宏觀槓桿率為272.5%，比上年末下降7.7個百分點

註：單位：人民幣 整理：記者 海巖