凱基證券

2021年全年中國GDP按年增長8.1%，此外，第四季度GDP增長4%，均好於市場預期。好於預期的GDP增長，主要是受益於強勁的出口活動。12月份工業生產按年增長4.3%，遠好於市場預期的3.6%的增長。此外，2021年1-12月固定資產投資增速進一步放緩至4.9%，但仍略好於市場預期。然而，中國12月份零售額同比增速放緩至1.7%，遠低於市場預期的3.7%。

疲弱的中國零售數據，部分是由於控制疫情的清零政策導致的社交隔離限制。相關限制將減緩零售活動，尤其是餐飲服務。此外，2021年第四季度中國房地產市場銷售和信心大幅下滑。由於中國民營房地產開發商的信用風險尚未解決，短期內影響可能仍會持續；更因房地產及其下游市場佔GDP的比重很大，固定資產投資和內地消費都會受到影響。

展望未來，儘管短期仍有挑戰，但由於中國政府已將2022年的政策重點轉向穩定經濟增長，預計未來一段時間內將推出大量支持性措施。事實上，中國政府周一已將政策利率下調10個基點，反映出貨幣政策更加靈活。此外，中國將通過加快發放專項債，支持基礎設施投資。此外，中國政府亦略微放寬中國房地產市場的信貸，以實現軟着陸。

毫無疑問，這些措施需要時間才能奏效。預計2022年第一季度中國GDP增長將保持疲軟，但隨後幾個季度將逐步回升。

加快基建投資利相關股

其中，中國將加快基建投資，中交建(1800)、安徽海螺(0914)、鞍鋼(0347)等相關個股受益。

此外，內地12月份零售額增速放緩至1.7%，預計中國零售股整體第四季度業績也將放緩。然而，中國政府將繼續推出刺激消費的措施，投資者可候低積累安踏(2020)、蒙牛(2319)、青島啤酒(0168)和廣汽(2238)等優質消費股。

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