第一上海首席策略師葉尚志

11月30日。港股繼續下跌尋底，恒指再跌接近380點，終於下破了前低位23,681點創出年內新低，但正如我們指出，這也正好是配置時機的到來，操作值博窗口可以正式打開。目前，外圍市場表現依然波動，新變種病毒對市場帶來了擔憂恐慌，加上美國政府債務上限即將到來，都是令到港股近日開展了下跌尋底的消息因素。

然而，隨着市場風險的逐步釋放，估計港股已有進入尋底尾聲，恒指一舉下破23,000點中長期支持的機會不大，現水平的Beta配置安全邊際是年內最佳的。恒指出現進一步向下尋底連跌第三日，在盤中曾一度下跌677點低見23,175點，指數股全面受壓，其中，港交所(0388)放量下挫逾3%，正好顯示市場悲觀氣氛是更加濃了，但這個往往是物極必反的信號。而值得注意的是，恒指的9日RSI指標亦已下跌至18.03，進入嚴重技術性超跌的水平。

恒指收盤報23,475點，下跌377點或1.58%。國指收盤報8,368點，下跌130點或1.52%。另外，港股主板成交金額進一步增加至2,238億元，MSCI調整指數成份股是刺激成交量增加的原因，而沽空金額有301.6億元，沽空比例13.48%。至於升跌股數比例是586：1145。日內漲幅超過10%的股票有42隻，而日內跌幅超過11%的股票有35隻。

每次試底都有約2000點反彈

走勢上，恒指已創出年內新低，仍處於短期尋底跌勢，但估計已到了尾聲階段，操作值博窗口可以正式打開。事實上，自從恒指在今年6月開始中期反覆向下的趨勢後，到目前為止已有四次(包括目前這一次)創出年內新低的紀錄，但是在每次創出了年內新低後，都會出現像樣的、平均有2,000點的反彈幅度。第一次發生在7月尾，恒指打低到24,748點後反彈至26,822點；第二次發生在8月下旬，恒指打低到24,581點後反彈至26,560點；第三次在10月初，恒指打低到23,681點後反彈至26,234點；而目前，恒指又再創出了年內新低，我們相信博反彈的值博窗口可以正式打開。

現時情況不差於去年第一季

而更值得注意的是，恒指目前已下探至23,000點的中長期支撐水平，因此，包括上述的博反彈操作以及中長線的配置操作來說，都是具備有良好的安全邊際，也就是都合適長、中、短線的操作，市場出現了年內最佳的根據Beta來配置黃金時點。

事實上，以去年第一季全球疫情首度爆發、市場產生出對經濟衰退的憂慮，以及美國大型基金爆倉引發環球流動性風險暴露等等的惡劣情況下，恒指曾一度下破了23,000點關口最低見21,139點，但停留在23,000點以下不足兩周的時間。我們相信港股現時情況仍有待改善，但未至於比去年第一季時更差。

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