香港智遠

隨着近期多家民營房企債務兌付困難等信息的發酵，房地產企業再次成為市場上被關注的熱點。自年中以來，房地產板塊處於整體下跌的狀態，而建發國際集團（1908）卻在行業逆境中走出了獨立行情，今年來股價取得近30%的增長，表現出強勁的韌性。

根據建發國際最近公布的營運數據，2021年前三季度，建發國際實現權益合同銷售金額約1,015.29億元（人民幣，下同），同比增長約148.86%，銷售增速維持行業前列水平，成功邁入千億俱樂部行列。而從第三季度單季度看，估算建發國際銷售也錄得約15%-20%的增長，大幅好於行業情況。據克而瑞統計，第三季度房企整體銷售承壓，9月份百強房企的整體銷售同比跌幅超30%。

從消費者的角度看，去化的本質是產品力。靚麗銷售的背後是公司在產品上的持續打磨和研發。公司近年來相繼推出了王府中式、禪境中式兩大新中式產品，並將標準化產品體系及建築工藝落實到每個項目，優質的產品力催化了去化速度，形成了強大的品牌號召力。今年7月份以來，建發國際於廈門、南昌、泉州等地推出多個開盤即去化超九成的紅盤，在當下遇冷的市場環境下實屬難得。快速周轉進一步增強了建發國際的抗風險能力，保證充裕的資金彈藥，以在接下來的土拍市場競得優質地塊。

保持「綠檔」具優勢

在房地產行業不景氣的背景下，國企央企的優勢明顯，國企的信用背書使得企業更容易獲得銀行的貸款信批。建發國際2021年上半年加權平均融資成本進一步降低至4.48%。當前房企資金鏈普遍趨緊，公司的資金優勢愈發明顯，具備持續擴張、延續高增態勢的基礎。

財務方面，於2021年6月底，建發國際擁有銀行及手頭現金約337億元，較2020年底增長約20 %，「三道紅線」依然保持全部「綠檔」，現金短債比為3.12倍，保持行業的前列，實現高質量、可持續發展可期。

房地產在國民經濟中有穩定器作用，若年內流動性適當寬鬆，或將在行業內部釋放出「短期政策底」的信號，則房企有望回款改善。此時，安全邊際更高、國有企業背景的房企有望取得超預期發展。近期公司股價自高位回調，步入震盪整理階段，若趁勢部署收集，可先上望歷史高點17.5港元，中長期向上突破可期。

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