港金融再引北水　債券南向通啟動

金管局總裁余偉文昨表示，隨着內地經濟穩步發展和金融市場不斷開放，內地金融機構對配置境外資產的需求日趨殷切，債券南向通旨在為內地機構投資者提供便捷、高效及安全渠道，以透過香港債券市場靈活配置境外債券資產，料將為國際金融機構提供誘因在香港投放更多資源，在債券承銷、交易、託管等各個環節服務南向通投資者，並有助吸引更多內地和海外機構來港發債，推動香港債券市場發展，進一步鞏固香港國際金融中心地位。

中國人民銀行及香港金融管理局昨日發出聯合公告，宣布將於下周五（24日）開展債券通南向通。圖為中國人民銀行。資料圖片

人行：先開通現券交易

人民銀行昨公布開展債券南向通的通知，通知列明債券南向通是指境內投資者經由內地與香港相關基礎服務機構，在債券交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。符合人行要求的境內投資者可通過南向通開展債券投資，標的債券為境外發行並在香港債券市場交易流通的所有券種，起步階段先開通現券交易。

在合資格投資者範圍方面，首階段包括41間人行認可的部分內地公開市場業務一級交易商，及合格境內機構投資者（QDII）與人民幣合格境內機構投資者（RQDII），金管局表示待南向通落地實施及運作順暢後，將循序漸進擴大合資格投資者範圍。至於交易對手方暫定為金管局指定的南向通做市商，待南向通運作順暢後，將逐步加入更多做市商。

離場資金要匯回境內

目前南向通年度總額度為5,000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。值得一提的是，文件列明境內投資者可使用人民幣或外匯參與南向通，相關資金只可用於債券投資，不得通過南向通非法套匯，而投資的債券到期或賣出後，若境內投資者不再繼續投資，相關資金應匯回境內，並兌換回人民幣。

對於債券北向通不設額度限制，但南向通則設有額度限制，金管局副總裁劉應彬表示，雙邊情況有別，由於南向通涉及內地資金流出，在風險可控原則下，設限是穩妥的做法，雖然現時難以估計有多少資金或投資者參與，但金管局與人行未來會按運行情況及市場需求調整，又形容有關額度已經相當寬鬆及合理。問到會否預期比北向通反應更熱切，及南向開通初期會否「爆額」等，他回應指出現有額度水平並非目標，又指北向通和南向通性質不同，難以直接比較。

設兩條途徑進行投資

南向通將為合資格投資者提供一條嶄新且便捷的投資路徑，劉應彬指南向通設有兩條途徑進行投資，其中一項是透過與本港金管局的債務工具中央結算系統（CMU）連接，不過由於系統建設需時，故新開通的金融基礎設施連接模式在初期只會涵蓋人民幣及港元債券，未來逐步擴展至其他幣種。至於另一途徑為託管銀行連接路徑，可投資任何幣種債券。

余偉文表示，相信債券通南向通將有助推動香港債券市場發展，進一步鞏固香港國際金融中心地位。香港文匯報記者　攝

債券通北向通於2017年7月開通，至今已逾4年。人民銀行昨表示，債券通北向通開通前，境外投資者持有中國債券約8,500億元（人民幣，下同），而截至目前有關規模已經達到3.8萬億元，年均增速超過40%，其中北向通的境外投資者持債規模約1.1萬億元，4年來累計成交量為12.3萬億元，而全球前100大資產管理機構中，參與的已有78家。

北向通運行平穩高效

人行有關負責人指出，上述數據反映北向通運行平穩高效，已經成為境外機構入市的重要渠道，交易日趨活躍，兩地監管合作順暢，社會各方反響良好，特別是北向通既注意採取多級託管等國際通行做法，切實便利境外機構「一點接入」，又充分考慮中國國情，以穿透式訊息收集等一系列安排，有效支持監管和風險防範。

人行又指，2017年7月按照中央部署，與香港金管局及各方共同努力下推出了債券通北向通，而在綜合考慮各方面因素，當時南向通未與北向通同步開通，而在這四年來，人行始終關心關注香港債券市場發展，因此與香港金管局一直保持密切溝通，共同積極研究南向通可行方案。

而按照中央決策部署，人行指適時開通南向通，一是有利於完善中國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資產的空間；二是有利於鞏固香港聯接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發展大局，維護香港的長期繁榮穩定。

提升港國際競爭優勢

人行續表示，對於內地機構而言，南向通實際上是「一點投全球」的重要通道，不僅可以投資香港市場，也可以配置全球債券，從全球來說，相應的交易對手方是香港的做市商，對香港整個金融行業是一種支撐。「香港的優勢除了是重要通道之外，還是海外第一大的人民幣離岸中心，南向通也會推動未來離岸人民幣市場的發展，也有利於人民幣更加自由使用。」負責人直言，內地的投資需求會轉化成為香港金融機構在全球的發展機遇，可以提高香港的國際競爭優勢及其在全球金融市場的地位。