韋　君

內地在新冠疫情後提出「兩新一重」建設（即新型基礎設施、新型城鎮化及重大工程），推動城鎮老舊社區改造，支援保障性租賃住屋建設，加強城市防洪排洪設施建設，均對塑料管道的需求大為增加，對內地塑料管道行業龍頭中國聯塑（2128）有利。集團長期以來業績表現良好；加上國策支持管道業務，將推動其收入和盈利加快上升，是行業投資首選。

聯塑是內地大型建材家居企業，主要業務包括塑料管道、建材家居、環保、供應鏈服務平台等，現有30個生產基地，分布全國及海外。去年營業額280.73億元（人民幣，下同），按年增長6.6%。其中，塑料管道收入佔87%，達245億元，塑料管道主要用於供水、排水、電力供應及通訊，分別佔39%、38%和17%。

去年純利37.51億元，按年升24%，主要受惠於穩定利潤，以及低息和稅率支持，尤其是下半年純利按年增加34%，至23.6億元，毛利率升至30.2%，較上半年高出1個百分點，也較去年全年的28.6%為高；而銷售及開支亦受控，僅升3%，至12.6億元。

盈利有望維持穩定上升

管理層看好今年業務表現，首季盈利增長強勁，料升50%；而且集團非PVC產品的高增長將帶動毛利率擴張。聯塑計劃於未來3至5年的塑料管道年均產能增加10%至15%，隨着生產效益提高，有助毛利率進一步擴大；而由於國策的扶持，對聯塑產品的需求增加，集團有能力維持盈利穩定上升。

聯塑已實現熱塑性塑料增強玻璃管（RTP玻纖管）的規模生產，可以用於油氣集輸、油田注入、污水處理等系統。早前分別中標雄安區管廊項目，以及在陝西、新疆等地進行市政、供暖等工程。其湖南、河南、雲南等生產基地二期正在加緊建設，並且計劃在廣西、甘肅等地興建新的生產基地。海外則以東南亞為發展重點，將在泰國、柬埔寨等地加快建設製造和研發基地。

根據Wind 資訊綜合券商預測，聯塑今明兩年盈利分別達43億元和50億元，按年增長16%及15%，預測市盈率為11倍和9.6倍。該股於昨天收報19.2元(港元，下同)，升1.91%。走勢上，自3月底開始反覆回升，企穩於100天線（17.63元），可於19元吸納，上望22元，跌穿17.6元則止蝕。

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