由於內地新冠疫情較早受控，近月的經濟表現較不少區內國家優勝。即使失業問題並不嚴重，消費者仍然擔心飯碗問題，因此零售銷售數據反彈較預期為慢。面對如此市況，投資者都變得更為精挑細選，並集中在能夠受惠於疫情的行業（如：網上服務、醫療、科技及自動化等長線贏家）之上。隨着經濟重上軌道，疫苗研發亦漸見起色，相信一些落後的傳統經濟板塊（如：金融、零售業等）將有可能為投資者帶來短線投資機遇。 ■施羅德投資北亞地區多元化資產產品副主管 鄧偉志

A股前景續樂觀

展望未來，我們相信A股的前景仍然吸引。作為我們今年的重要投資主題，我們現時在投資組合中的A股持倉比例較一年前有所增加，當中的原因有三：

首先，雖然中美關係正值風高浪急之時，但A股以內地投資者為主，國際投資者的參與相對較少，因此受政治博弈的影響亦較離岸中資股（包括香港及美國ADR）輕微。

其次，A股市場上市企業的業務性質與離岸中資股大為不同，當中更不乏可以受惠於「後疫情時代」的股份，能夠為投資者提供更豐富的選擇。

第三，在經過一輪升幅後，市場開始擔心Ａ股出現泡沫跡象。就此而言，我們認為股市整體風險雖有所上升，但仍不算十分嚴重。

事實上，政府已推出了不同的穩定措施，希望引導股市轉向「慢牛」，從而避免重蹈2015年大起大落的覆轍。若股市能夠維持以「慢牛」的姿態發展、個別暴漲股回調後由傳統經濟板塊接力的話，升勢應有望持續。

內房離岸債看俏

適逢美國大選年，兩黨候選人將在今年9月份舉行大選辯論，若期間出現一些激烈的言論則有可能會刺激市場波動，因此投資者亦需作好風險管理。

自從市場在3月出現震盪後，不少離岸債券都浮現吸引的估值，而我們早前亦一直偏好內地離岸債券市場。雖然在市場漸漸回復平靜、資金回流後，息差已大幅收窄，但離岸債券的選擇始終較為豐富，加上美元弱勢，企業發行離岸債券的融資壓力亦得以減輕，部分板塊（如：離岸內房債券）既能提供較吸引的潛在收益，亦可受惠於內地經濟及樓市的復甦。

與單一資產基金相比，多元資產投資組合往往有較多的風險管理工具可用，例如持有黃金這一類避險資產，能夠為投資者提供不錯的分散風險選擇。（節錄）